摩根大通:PC产值明年衰退幅度将达13%

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　　基于对明年全球GDP成长率采取更保守看法、今年第四季需求比预期疲弱、明年新兴市场成长率不如原先预期等变量考虑，摩根大通证券第二度调降2009年PC出货成长率预估值至负5％，且前三季都将呈现负成长，宏碁（2353）与华硕（2357）目标价分别调降至50与47元。

　　至于产品别部分，摩根大通证券预估2009年笔记本电脑出货仍可成长10.2％、桌面计算机出货则将衰退19％，尽管整体PC出货「仅」下滑5％，但受平均销售价格（ASP）走跌与产品组合影响，PC产值年衰退幅度将高达13％！

　　出货下滑5％、产值却下滑13％的差距，摩根大通证券认为，主要是受到Netbook需求增加、ASP较高的企业用市场大幅衰退所致，影响所及，连笔记本电脑2009年产值预计也得衰退3％，远低于2008年的正成长17％，是最大主因。

　　当然，换机需求所受冲击最大，摩根大通证券预估2009年换机需求成长率恐为负10％，至于新机使用需求，则因低价产品陆续推出与新兴市场普及率仍低，2009年仍有正成长可期待。

　　摩根大通证券科技产业分析师哈戈谷（Gokul Hariharan）特别针对品牌PC大厂2009年营运展望提出看法，他的结论是，2009年品牌大厂获利都将呈现衰退，只有Netbook相对较高的宏碁与华硕，在这波不景气中表现能够相对突出。

　　哈戈谷指出，有四项变量将牵动2009年PC品牌大厂营运表现：

　　一、Netbook策略─以宏碁与华硕为例，将会更积极推出Netbook产品，预估将占2009年各自出货目标比重的50％与30％。

　　二、营运获利维系程度─基于营运效率考虑，宏碁表现将优于其他竞争对手。

　　三、市占率变化，由于Netbook逐渐成为主流产品，目前市占率约15％的日系品牌，将被边缘化。

　　四、经营模式差异─采取通路模式的宏碁与华硕可望胜出。

　　然而，受到大环境欠佳的影响─哈戈谷尽管仍维持宏碁与华硕「加码」投资评等，目标价却分别调降至50与47元，但他指出，宏碁将是这波不景气下的最大赢家；华硕则是因主力东欧市场且clone主板需求均欠佳，但股价反应这些利空消息后，是可以反应其品牌长线题材，至于联想，投资评等则是遭调降至“减码”。

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